Exemplu de speculație de opțiune.

WhatsApp Produsele derivate datează din secolul al XVIII și probabil cel mai cunoscut episod speculativ dinainte de derivatele moderne este Mania bulbilor de lalea olandezi, dincand primele contracte forward au fost tranzacționate la Royal Exchange London.

Apoi la jumătatea secolului al XIX-lea au fost creeate contractele futuresca tip de instrument financiar care permit fixarea prețului cerealelor împotriva fluctuațiilor sezoniere și astfel și transferul riscului de scădere a prețului.

Abia în celebra formula de determinare a preturilor pentru opțiuni, Black-Scholes, a dus la propagarea utilizării derivatelor, Primele contracte de tip swap și derivatele OTC over-the-counter : produse specifice, care sunt tranzacționate intre banca și cliențiibuy-side, fără intermediul burselor de valori au apărut în De atunci pana în prezent asistam la o extindere permanenta a pieței produselor derivate — atat ca volum cat și din punctul de vedere al complexității produselor.

După cum am menționat anterior, derivatele au fost create pentru eliminarea riscului, iar pe măsură ce derivatele s-au dezvoltat — practic pot acoperi orice risc: risc de credit, risc de piață, risc de lichiditate, risc de volatilitate sau riscul de modificare al ratei de schimb și al dobanzilor; și pot fi folosite pentru orice tip de active: acțiuni, credite, dobanzi, etc.

Cele mai importante categorii de derivate, în funcție de volumul total aflat în circulație, sunt — derivatele de risc de dobandă, derivatele de risc de credit, derivatele pe acțiuni și derivatele pentru mărfuri.

Astfel derivatele contribuie la creșterea lichidității și eficientei piețelor.

Probleme fundamentale În afara derivatelor standardizate tranzacționate în cadrul burselor, în ultimele decenii s-a dezvoltat în mod accelerat și piața derivatelor OTCcare sunt produse customizatenegociate în afara sistemului bursier, adesea intre bănci de investiții și fonduri speculative și nu sunt centralizate sau reglementate. Practic, aceasta piață a derivatelor, care este de 10 ori cat PIB-ul global, nu este publica, nu trece printr-o instituție de clearing și este complet nereglementată.

Creșterea economica puternica din tarile din sud-estul Asiei din a fost finanțată cu transferuri de lichiditate dinspre tarile dezvoltate unde RIR Rata interna de rentabilitate era scăzută, către proiectele din tarile în curs de dezvoltare cu RIR mai ridicate. Acest tip de capital, speculativ, este însă foarte sensibil la fluctuații economice și indicatori de termen scurt.

Cand în moneda tailandeza, bathul a fost lovit de atacuri speculative și nu a putut fi susținut, investitorii și-au retras sumele investite, ceea ce a dus la devalorizarea monedei, la o puternică recesiune și jocuri unde poți câștiga contaminarea și intrarea într-o criză de lichiditate a întregii zone sud asiatice.

La fel s-a întîmplat și în recenta criza financiară în care lichiditatea excesivă de pe piața americană a dus la creșterea activității de creditare. În mod normal, capitalul de risc al băncilor ar trebui sa fie ajustat proporțional cu creditele acordate, însă produsele derivate au permis eliminarea acestor active bancare din bilanțul băncilor prin structurare sau cumpărarea unei protecții.

Atunci instrumentele derivate de tip CDS pentru asigurarea riscului vor fi utilizate de către bănci pentru a diminua capitalul depus drept garanție.

Pentru ca sunt un derivat sunt considerate mult mai riscante decat alte forme de investitie sau trading. Parerea mea este ca optiunile nu sunt pentru toata lumea DAR daca le intelegi foarte bine le poti folosi pentru a face trading speculatie sau chiar si investitii. Eu le folosesc atat pentru contul de trading pe care il am cat si pentru investitii in general.

Astfel noi fonduri devin disponibile care permit acordarea de credite noiastfel incat exemplu de speculație de opțiune crește cererea de bunuri imobiliare, iar preturile vor crește, rezultand o bula speculativă. Totuși, nu putem afirma că piețele cu exces de lichiditate creează bule speculative, ci cele în care lichiditatea nu este direcționată spre proiectele adecvate, iar pentru a face posibilă o direcționare exemplu de speculație de opțiune este important ca prețul activelor și al derivatelor, la fel ca și RIR pe care îl generează, să reflecte nu doar riscul unui singur proiect ci riscul care rezulta din corelațiile dintre piețe, un risc sistemic.

Tipuri de produse derivate la baza crizei financiare din În actuala criza financiară, care a pornit dinspre piața imobiliară americană, două tipuri de derivate, au fost cele care au dus la asumarea de riscuri disproporționate și la contagiunea economicămondială.

În cele ce urmează voi analiza aceste doua tipuri de produse și modul în care au pregătit apariția crizei, dar și potențialele lor avantaje. CDS — swap pe riscul de credit Citeste si  Economia în mișcare cu Theo Buftea, Director Direcția Trezorerie CDS sunt derivate, care funcționează după exemplul asigurărilor, una dintre parțile contractului plătind o sumă fixă, o asa-zisă primă către cel care vinde asigurarea.

1. Сьюзан побледнела: - Что.
2. Recenzii despre opțiunile binare nadex
3. Хотя криптографы были убеждены, что система фильтров «Сквозь строй» предназначалась исключительно для защиты этого криптографического декодирующего шедевра, сотрудники лаборатории систем безопасности знали правду.
4.  Я ухожу, но директору эти цифры нужны к его возвращению из Южной Америки.
5. Выходит, мне придется встать!» Он жестом предложил старику перешагнуть через него, но тот пришел в негодование и еле сдержался.
6. Я звонила вам на мобильник.
8.  - Но я не думаю… - С дороги! - закричал Джабба, рванувшись к клавиатуре монитора.

Schemă grafică a unui contract CDSsimplu plain vanilla : Totuși, CDS-urile credit default swap-contract de asigurare a datoriei împotriva riscului de neplată nu sunt asigurări, deoarece spre deosebire de asigurări nu presupun deținerea activului de baza.

Evident, aceste derivate, care permit asigurarea oricărui tip de risc, totușipăstrează un risc rezidual și anume riscul counterparty, riscul firmei cu care se încheie CDS-ul.

Intre economia reala si speculatie - Saptamana Financiara

Dacă aceasta firmă va falimenta, un întreg sir de plăți va fi întrerupt. Într-adevăr riscul este redus în perioadele normale, dar în cazul unui eveniment atipic, efectele tind sa fie cu atat mai puternice, fenomen cunoscut sub numele de hidden tail risk.

Să luăm de exemplu cazul AIG, care vinde contracte CDS pentru asigurarea împotriva falimentului unor bănci, fonduri sau companii și încasează prima de asigurare. În momentul în care una dintre aceste unități este amenințată de faliment, primele cresc, iar dacă firma în cauza va da faliment, AIG va trebui sa plătească tuturor părților contractante valoarea exemplu de speculație de opțiune asigurată.

speculație - definiție și paradigmă | dexonline

Astfel, falimentul Lehman Brothers cauzat de supraexpunerea la instrumente securitizate cu active de baza de tip sub-prime a dus la o presiune uriașă asupra AIG atat prin canalul de compensare a protecției CDS pe Lehman cat si prin destabilizarea pieței de active imobiliare securitizate.

Se estima că totalul de swapuri pe riscul de credit al companiei Lehman Brothers, in sistemul financiar în toamna luise ridica la miliarde USDînsă totalul obligațiunilor asigurate era inferior — miliarde USD, diferența fiind pur speculativă.

În plus, contractele CDS fiind derivate OTC nu era clar cine deținea aceste poziții [3]fapt care adauga și mai multă incertitudine in sistem. Am fi astfel tentați sa afirmăm că dezvoltarea produselor derivate încurajează tendințele speculative permitand asumarea de riscuri fără nici o legătura cu activul de baza: de ex swapuri de dobînda pentru a paria pe dezvoltări favorabile ale ratei de dobandă sau a unui diferențial de dobandă, sau CDS pentru a specula asupra situației unei entități economice.

Post navigation

O altă caracteristică a derivatelor este posibilitatea de a speculacu un capital inițial redus raportat la suma totală, datorită unui efect de levier. Pericolul este evident deoarece în cazul unui colaps financiar nu va fi afectat doar capitalul speculativ și marja inițială.

Care este diferența dintre economisire, investiție și speculație?

Procesul numit securitizare,presupune agregarea și transferarea unui număr de active, de exemplu credite ipotecare dinspre o instituție financiară, care le-a emis, într-un vehicul investițional.

În numele acestuia, se vor emite apoi instrumente financiare cu dobandă fixă, garantate prin activele  de ex.

• Cum îţi dai seama dacă eşti investitor sau speculator?
• speculații - definiție și paradigmă | dexonline
• Ficeromania: Aveți este o investiție sau o speculație Dar,
• Investiții în active reale și financiare
• Podcast S01E06 - Optiuni de tip CALL | Concepte si exemple - Finanțe Personale
•  Меган! - завопил он, грохнувшись на пол.

Acestea vor fi vandute către investitori, care primesc, în baza creditelor ipotecare, plata care ar trebui încasată de către banca și în caz de neplata au recurs la activele care se garantează creditele inițiale.

Astfel emitentul transferă atat riscul cat și veniturile către investitori, prin intermediul vehiculului investițional creat în acest scop care este o entitate juridică separată.

Astfel, datorită diversificării activelor de baza, o mare porțiune a SPV-ului vehiculului investițional va avea active relativ sigure, deoarece primele pierderi vor fi absorbite de transele superioare, iar probabilitatea ca toți creditorii sa intre în incapacitate de plata este relativ scăzută.

Acest proces de securitizare, permițînd o eliberare de lichidități din bilanțul băncilor inițiatoare — permite transferul riscului din domeniul bancar care deține informații cu privire la tipul de active și la clienți către comunitatea de investitori fonduri de pensii, companii de asigurare sau fonduri mutuale unde prin agregare și consolidare se pierde transparența și accesul la datele referitoare la activele de bază al derivatelor.

Informațiile pe piață sunt asimetrice, banca care structurează produsul deține majoritatea informațiilor, însă riscul este transferat către investitori.

Investiții sau speculații?

Astfel apare hazardul moral, deoarece riscul este transferat investitorilor, in timp ce profitul rezultat din primele de structurare sau alte taxe revin băncilor și diverșilor intermediari furnizori de protecție, bănci de investiție, agenții de ratingfără nici o responsabilitate pe termen mediu sau lung pentru produsul derivat vandut.

Pericolul activelor securitizate nu se limitează doar la efectele devastatoare asupra investitorilorîn timp ce băncile care inițiază creditelerăman practic neatinse în cazul creditelor neperformante ci și din efectul de contaminare economică, care este mult mai pronunțat în momentul în care activele de bază ale derivatelor devin netransparente sau în cazul în care se structurează derivate de gradul 2 sau 3, asa-zise ABS squared. Citeste si  Economia în mișcare cu Theo Buftea, Director Direcția Trezorerie Avantajele securitizării În ciuda contribuției masive în criza economico financiara declanșată o data cu falimentul Lehman Brothers produsele securitizate au numeroase avantaje.

Instituția de credit poate îndepărta o parte din activele sale din bilanț. Îmbunătățirea rating-ului instrumentelor emise — deoarece ratingul transelor din vehiculul investițional fiind o entitate juridica separata poate fi superior exemplu de speculație de opțiune băncii emitente, si astfel obligațiunilor emise de aceasta.

Account Options

Structura de SPV vehicul investițional permite finanțarea diferitelor proiecte, independent de entitatea care le inițiază, fluxul de numerar fiind corelat cu performanta proiectului și garantat cu activele acestuia. Eliberarea de capital din bilanțul băncilor și astfel scăderea cheltuielilor de capital, care pot duce treptat la relaxarea activității de creditare și la accelerarea creșterii economice.

Pentru investitori, beneficiile pot fi — randamentul superior al titlurilor garantate cu active ipoteci, alte tipuri de credite fata de obligațiuni clasice sau bonuri de stat, cu același profil de risc. Concluzie Avand în vedere dezvoltarea din ultimii ani ale produselor derivate și ale securitizării, am putea afirma că sectorul s-a dezvoltat excesiv ca volum total în raport cu sectorul real.

În special piața derivatelor OTC fiind nereglementată și securitizările de active datorita lipsei de transparenta pun probleme de contaminare serioase, în special în cazul unui faliment, care ar duce la ne-onorarea unui număr semnificativ de contracte și la un efect de domino.

Inițiativa G20, din Septembriela Pittsburg unde s-a hotarat crearea unei instituții centrale de clearing, CCP Central Counterpartiesprin care trebuie trecute toate tranzacțiile de derivate OTC standardizate, care trebuie și raportate la registrele centrale de tranzacții [4].

Astfel riscurile acestor tranzacții ar putea fi monitorizate și limitate prin tranzacții care se compensează reciproc, iar pentru derivatele care nu sunt standardizate, ar creste marjele, astfel colateralul din sistem creste și poate absorbi mai ușor eventuale scăderi ale valorii de piața ale acestor instrumente financiare. Avantajele unei astfel de măsuri sunt multiple: pentru clienți posibilitatea obținerii unui preț mai bun datorită transparentei, pentru băncile centrale: un control mai bun asupra pieței derivatelor și posibilitatea de a compensa și echilibra pozițiile la nivel mondial si de a evalua astfel expunerea netă.

Pentru a încuraja această trecere spre platformele publice de tranzacționare, care ar fi asemănătoare cu cele de opțiuni și futures din cadrul burselor, băncile de investiții și fondurile vor fi obligate, ca pentru derivatele OTC neînregistrate, să depună marje de capital mai mari.

În ciuda acestor măsuri, însămarile probleme răman.

Cum îţi dai seama dacă eşti investitor sau speculator?

Ca și la futures și la opțiunile standardizate, chiar pentru derivatele pe diferențial de dobandă, posibilitatea de a exploata efectul de levier se va menține. Chiar și în cazul în care marjele pentru tranzacționarea derivatelor OTC vor fi majorate, nu vor elimina cu totul efectele de levier. Astfel se poate atenua creșterea dobanziilor pentru titlurile de stat din cauza speculaților și se diminuează riscul de intrare în incapacitate de plată al statelor. Aceasta măsură, deși utilă, este insuficientă, deoarece neîncrederea în economia unui stat îndatorat se va manifesta prin alte canale macroeconomice de ex.

Nu în ultimul rand, pentru a permite ca produsele derivate să acționeze în sensul de stabilizare a prețurilor, ca indicatori pentru dezvoltările activelor de bază sau în scopul asigurării, ar trebui ca aceste piețe să fie cat mai standardizate ceea este imposibil și impractic sau ca deținerea de derivate să fie corelată în mod obligatoriu cu deținerea activului de bază, ceea reprezintă una dintre singurele măsuri viabile pentru a readuce derivatele în slujba economiei reale.